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◆不擔心價格下跌，看好優質煤種

  　2012年總體來說，動力煤供應增長步伐將較快，我們預計全年煤炭總產量達到40億噸。同時，動力煤需求增速將有所放緩。動力煤格局將從過去偏緊張轉換為偏寬松，理論上對外依賴有所降低，動力煤價格大漲機會不大。

      但我們也不悲觀認為動力煤價格將出現大幅下滑，原因基于新礦開采成本的上升和運輸成本大幅攀升造成的。目前價格下，內蒙古、陜西部分礦井已然虧損放假。從成本角度考慮，目前動力煤價格幾無下跌空間。堅定看好動力煤中有運輸優勢個股，中國神華、山煤國際。

      相比動力煤，我們更加堅定全面看好煉焦煤企業。焦煤的供應緊張將是持續和不可能改變的。在2011年8、9月間本已孕育的大規模漲價風潮被宏觀調控后鋼鐵產量下降而抑制。隨著鋼鐵產量在春節后逐步恢復，二季度煉焦煤價格，尤其是優質焦煤、肥煤價格上漲將是確定性事件。

◆煤炭價格：港口煤價繼續下跌，主產地價格平穩

      到1月20日，秦皇島港三大動力煤價整體下降。山西優混價格從上周的790元/噸下調為780元/噸；大同優混價格從上周的845元/噸下調為835元/噸；山西大混價格從上周的690元/噸下調為680元/噸；環渤海5500大卡動力煤FOB中間價為785元/噸，比上周下降5元/噸；5800大卡動力煤FOB中間價為840元/噸，比上周下降5元/噸。主產地價格保持平穩。國際煤價漲跌互現。

      煉焦煤主產地整體保持平穩，無煙煤、噴吹煤價格保持平穩。

◆進出口：12月煤炭進口同比上升23.3%，焦炭出口上升11% 　　12月中國煤炭出口80萬噸，環比下降14.89%，同比下降44.97%。同期煤炭進口2138萬噸，環比下降3.43%；同比上升23.30%。12月焦炭出口10萬噸，環比增加11.11%，同比下降71.10%；2011全年中國出口焦炭330萬噸，較去年減少了5萬噸，同比下降1.4％。

◆下游行業：12月粗鋼產量如期回升，火電發電量環比增11.81%

      12月份，全國粗鋼產量為5216.33萬噸，環比上升228.03萬噸，升幅為4.57%；最新數據印證了我們對粗鋼產量回升的預測。我們堅定認為，粗鋼產量在春節過后將繼續攀升，拉動焦煤價格在2季度出現上漲。12月全國火電發電量為3424.87億千瓦時，環比增加361.87億千瓦時，增幅為11.81%。